申宝证券黄金投资与消费呈现"冰火两重天"：前三季度首饰跌32%，金条金币涨24%

【】中国黄金协会今天（11月10日）发布的最新统计数据显示，今年前三季度，中国黄金消费量682.730吨申宝证券，同比下降7.95%。其中黄金首饰消费与金条等投资品消费呈现冰火两重天，为何会呈现这种趋势？如何看待金价未来的走势？来听第一财经广播谭帅的介绍：

申宝证券

中国黄金协会的最新数据显示，2025年前三季度，我国黄金首饰消费270.036吨，同比下降32.5%；而金条及金币消费352.116吨，同比增长24.55%；工业及其他用金60.578吨，同比增长2.72%。

这种黄金消费与投资冰火两重天的现象，在深圳水贝黄金市场表现得尤为明显。一家黄金首饰店铺的销售经理告诉记者，消费者的观望情绪直接影响了首饰类黄金产品的销售情况。

【客流量还可以，但是大部分以观望为主，大部分人在等，你像越降的时候，他们其实越在等着是不是等等还可以再降，有这种心理。】

中国黄金协会分析指出，不同品类黄金产品的表现差异明显。其中轻克重、附加值高的首饰产品仍保持较强市场吸引力，销售情况较好。而金条需求则仍然旺盛，地缘冲突加剧与经济不确定性使得黄金避险保值的功能进一步凸显。10月中旬以来，国际金价波动加大，冲高至4400美元/盎司的新高之后，大幅快速回调，目前在4000美元/盎司的位置震荡。即便如此，投资者的购金热情不减：

【有打算买，对于要投资人来说，有升有跌正常，比前上个周要下降几十块还挺好的。】

在黄金投资渠道方面，ETF和衍生品市场均呈现活跃态势。数据显示，2025年前三季度，国内黄金ETF增仓量为79.015吨，较2024年前三季度增仓量29.927吨，同比增长164.03%。至9月底，国内黄金ETF持仓量为193.749吨。

衍生品市场的交易同样火热。2025年前三季度，上海黄金交易所全部黄金品种累计成交量单边2.38万吨（双边4.76万吨）申宝证券，同比上升2.45%；累计成交额单边17.68万亿元（双边35.35万亿元），同比上升41.55%。上海期货交易所全部黄金期货期权累计成交量单边10.36万吨（双边20.72万吨），同比上升59.98%；累计成交额单边61.08万亿元（双边122.15万亿元），同比上升112.60%。

与此同时，央行的购金动作仍在继续。从2024年11月至2025年10月止，我国已连续12个月增持黄金。截至10月底，我国黄金储备为7409万盎司（约2304.457吨）。央行的持续购金行为为黄金市场提供了重要支撑，也反映出黄金在国际储备资产中的战略地位。

尽管黄金长期向好趋势明显，但专家对短期走势持谨慎态度。光大证券国际环球市场及外汇策略师汤丽鸿提醒，

【我们看见金价从高回做一个明显的回落，暂时在每盎司3950~4000块美金这个位置有一个明显的支持，但是要留意一下，最后的大概是11月底，可能是跌破3950块美金以下的水平。现在我们会看12月份的时候，美联储降息的机率，现在认为降息的机率已经下降到到60%这个水平，所以如果12月的时候美联储不再做一个降息的决定，黄金还会有一波波动性的出现。】

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